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美高梅网址:光大证券首席经济学家彭文生:混业经营应向分业经营回归

时间:2018-11-1 11:52:44  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 第十四届北京中国金融博览会暨2018年中国金融年度论坛今日开幕,光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生在会上表示,金融结构分业经营和混业经营的问题。越是金融发展经验不够,制度设计不够成熟,法制环境不够成熟的环境下,我们越需要分业经营。因为监管的效率往往赶不上创新的监管...
     第十四届北京中国金融博览会暨2018年中国金融年度论坛今日开幕,光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生在会上表示,金融结构分业经营和混业经营的问题。越是金融发展经验不够,制度设计不够成熟,法制环境不够成熟的环境下,我们越需要分业经营。因为监管的效率往往赶不上创新的监管套利。我个人认为在我们中国尤其要回到分业经营。其实分业经营和混业经营不是1和0,黑和白,而是两个极端中的某一个点,不存在绝对的分业和混业经营,我们的问题是太多的混业经营要向分业经营的方向回归一些。要存款归存款,投资归投资,严格牌照管理,拿什么牌照就应该做什么事情。
  以下为部分演讲内容:
  各位来宾大家上午好!
  向各位汇报一下我对金融结构的看法。前面几位领导专家都讲过金融发展的问题,创新带来的效益指标,金融风险在于金融的周期性,金融风险是在一个方向上强化,好的时候过度扩张,不好的时候过渡紧缩,金融的周期性跟什么有关?跟监管有关。什么情况下金融监管效率高,什么时候效率低?我们回顾一下金融结构跟经济学的历史演变和政治框架有关系。
  八十年代初经济自由化,全球化时代,金融结构受两方面的影响,一是财政强调平衡,五、六十年代财政扩张在全球受到控制,金融自由化。五、六十年代金融受到控制,当时叫金融压抑,但财政扩张(财政赤字)很快。80年代金融自由化,财政赤字受到控制,金融尤其是信贷大幅扩张,在金融结构上是两个重要的体现,一个是金融和财政的关系。从五、六十年代财政过度扩张到八十年代金融扩张替代了财政的扩张,这是对金融结构的一个影响。
  第二个影响,战后的几十年金融实施分业经营。西方是分业经济,东方是计划经济,干脆就没有金融。分业经营就是投资银行、资本市场和银行体系、间接融资分开。八十年代以后又回到了混业经营。投资银行和商业银行混在一起,直接融资和间接融资混在一起。哈佛大学教授2011年写的《这一次不一样》回顾过去八百年金融的历史,有一个有趣的发现,人类历史上只有战后五、六十年代、七十年代之后,30年的时间没有发生金融危机。在那之前和之后都有金融危机。为什么?这和金融的结构是有关系的。金融的结构不仅仅是直接融资比重高还是间接融资比重高。美国的直接融资比重高,美国发生了08年这么大的金融危机。关键的问题是直接融资和间接融资混在一起。因为间接融资享受政府的信用担保,直接融资是金融市场,两者混到一起,等于是把农商银行和公用银行混在一起,把政府的信用担保延伸到市场。这是两个金融结构的演变。

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